红利资产关注度有所提升。
3月份以来，A股市场波动明显加大，上证指数近期一度跌破3800点大关，科创50指数一度跌破1250点，创出2025年10月以来新低。红利资产相对收益凸显，银行指数3月以来涨超2%，高居申万一级行业涨幅榜第二位；煤炭指数涨幅也超过2%，位居第三位。另外，石油石化、公用事业等板块表现也较为抗跌。
在业内人士看来，在外部不确定性加剧的背景下，资金天然会向更具确定性与盈利质量的资产聚集。A股中那些能够长期维持高净资产收益率、稳定实施高分红的公司，正日益成为资金底仓配置的优先选择，其配置价值愈发凸显。
机构看好红利资产
兴业证券近期研报直言，4月红利资产配置性价比仍在边际提升，或受更多资金青睐，主要基于以下四大理由。
一是海外地缘政治冲突悬而未决、财报季业绩成色等待检验两大不确定性下，近期市场资金风险偏好收敛，各板块轮动强度走高，红利资产正在成为共识较强的避险方向。
二是增量资金规模与红利低波相对收益呈现负向关系，当市场增量资金匮乏、处于存量博弈状态时，红利资产往往占优。
三是近年来红利投资定价锚从“静态股息率”转向“动态股息率”，而当下红利中诸多板块也正在经历涨价驱动下的景气回升，未来有望看到分红比例趋于改善，尤其是油价中枢上移后能够确定性受益的能源替代和价格传导相关方向。
四是当前多数红利板块拥挤度位于合理区间。除了电力和煤炭行业之外，其余红利行业拥挤度均处在中等及以下位置。
拉长时间维度来看，红利资产是低利率时代确定性较强的优质底仓资产。当前在红利行业选择上，兴业证券建议重点关注：银行、公路铁路、港口、水电等稳定红利品种在波动加剧的市场中是行之有效的组合压舱石。煤炭、航运等基本面正在发生正向变化的周期红利品种亦可择机布局。
优质底仓资产曝光
据证券时报·数据宝统计，以2025年各个报告期累计的每股派现金额和最新收盘价计算，有52股股息率超4%且去年加权净资产收益率超10%。
其中，股息率最高的是达仁堂。公司去年三季报实施10派24.5元（含税）的分红方案，去年年报拟实施10派23.4元（含税）的分红方案，合计每10股派现47.9元，合计分红金额接近37亿元，按照最新收盘价计算股息率接近12%居首。
另外还有5只股票的股息率超6%，分别是宇通客车、中远海控、海澜之家、中创智领和锦江航运。宇通客车去年中报分红每10股派5元（含税），去年年报拟每10股派20元（含税），按照最新收盘价计算股息率接近7%。
优秀的盈利能力是保证持续高分红的前提条件。其中，重庆啤酒去年加权净资产收益率超过81%高居首位。另外宇通客车、新华保险、吉比特等个股加权净资产收益率均超30%。
部分公司去年业绩表现亮眼，潮宏基归母净利润更是暴增近157%。国信证券研报指出，潮宏基作为年轻时尚代表的珠宝一线企业，未来将进一步投入产品创新及年轻化，渠道端加盟持续扩张及海外市场发展提供新的增量。
吉比特去年归母净利润增速接近90%。财信证券表示，公司的“小步快跑”研发框架有助于降低发行风险和成本，同时公司引入AI工具提升研发效率。在运营端，公司依托雷霆游戏平台积累的运营经验，借助AI提升营销效率，有望延长产品生命周期。
这些股获机构扎堆关注
上榜公司普遍低估值，最高滚动市盈率不足24倍，更有13股市盈率低至个位数。其中，新华保险、瑞丰银行、无锡银行等个股市盈率均不足6倍。天风证券认为，新华保险负债端业务高质量发展，不断完善寿险业务结构和业务品质，寿险规模和价值大幅提升；投资端结构调整灵活，预计资产端或延续高弹性状态。
机构关注度越高的个股确定性相对更高。数据显示，海尔智家、美的集团等个股均有30多家机构评级。兴业证券指出，受一次性因素及关税、成本、汇率等影响，海尔智家去年四季度利润同比降幅较大。今年一季度关税影响环比减弱，公司通过结构升级、产品提价对冲原材料涨价，预计利润率环比修复。中长期看，公司空调业务及海外盈利仍有较大空间，预计2026年经营逐季改善。2026年分红回购加码高股息属性提升，配置价值仍在。
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校对：苏焕文
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